### PROMPT

Autore: Roberto A. Foglietta

Questo è un post (anzi due) di Mauro Bottarelli, con le relative immagini
allegate. Vorrei che, senza usare icone e con stile professionale, mi
riassumessi in una bullet list le affermazioni di maggiore importanza (a)
incluse quelle implicite (b) e quelle "fuori dagli schemi" (c). Infine mi
facessi un brevissimo riassunto di come queste affermazioni {a, b, c} si
collegano fra loro in termini di ragionamento finanziario-economico, o se
non si collegano fra loro anche il perché.

### POST #1

Autore: Mauro Bottarelli
Url: lnkd.in/dtdTX2tx

C'è una strategia. Perversa. Pericolosa. Ma comunque, in quanto tale,
finalizzata a uno scopo. E stante il profilo di chi la sta orchestrano,
il perseguimento di quello scopo non presuppone la logica del fare prigionieri.
Perché se hai 7 trilioni di debito da rifinanziare da qui a fine anno e il 
"Teheran effect" ti aveva garantito il decennale con un rendimento tornato
al 4,24% dal 4,50% in meno di 10 giorni, rimettere i dazi nel mirino equivale
a voler creare il caos. Una bomba a mano nello stagno. In primis, in casa FED.
Ma non solo. Perché Jerome Powell è meno indipendente di quanto sembri da
Pennsylvania Avenue. E, soprattutto, meno stupido di quanto si creda. In tal
senso, vi invito ad andare nei commenti e guardare l'altra tabella relativa ai
rendimenti obbligazionari. Lasciate stare tutto il resto e guardate il Giappone.
Quel rendimento fa riferimento a PRIMA che la Casa Bianca rendesse nota la
lettera inviata a Tokyo e Seul con la notifica di tariffe al 25%. Di fatto,
il dèjà vu del 5 agosto 2024 sembra apparecchiato. Bassi volumi estivi.
Bank of Japan che ricomincerà il balletto del collaterale e delle riserve,
yen sotto pressione. E alla fine, la decisione fra chi salvare: carry trade o
NIKKEI? Tutti e due appare impossibile. E se quell'arbitraggio tra valuta
nipponica a statunitense salta un'altra volta e partono smobilizzi di massa,
stavolta la margin call andrà a inserirsi in un contesto di mercato decisamente
instabile. Senza contare che proprio quell'indebitamento in moneta giapponese
a tassi bassissimi garantisce poi la linfa per gli investimenti in assets
denominati in biglietti verdi. Insomma, il mother's milk di Wall Street
necessita della tettarella di Tokyo. Serve l'incidente controllato?
Ormai pare palese. Ma quanto sarà controllato? E controllabile?
Sempre nei commenti, trovate l'altro flashpoint potenziale.
Il cambio fra dollaro e lira turca sta approcciando 40. Esatto, 40. Quanta
esposizione nascosta hanno alcune importanti istituzioni finanziarie in quel
Paese? Rispondo io: molta. Europee in testa. Tedesche in testa.
Troppa per essere nascosta ancora una volta sotto il tappeto. E se già un 
5 agosto 2.0 sarebbe difficile da gestire in maniera ordinata, il combinato
di bomba orologeria nipponica con quella turca potrebbe risultare
destabilizzante. O, quantomeno, richiedente interventi straordinari.
Vi avevo avvisato almeno un mese fa di non chiudere del tutto la bottega in
agosto. Spero mi abbiate dato retta. In caso contrario, avete ancora tempo.
Ma poco. Molto poco.

### POST #2

Autore: Mauro Bottarelli
Url: lnkd.in/d5PjCG8i

Servizio sveglia. Tsunami VaR alle porte, chiaramente con la Bank of Japan
pronta a fornire collaterale in dollari con il badile. Esattamente come
previsto. Esattamente come ogni mese. Salvo poi incappare in un 5 agosto. 

### DATA

Autore: Mauro Bottarelli
Url: lnkd.in/dtdTX2tx
Url: lnkd.in/d5PjCG8i

USD/TRY | 39.9978 | +0.1532 (+0.38%) | 21:41:18

U.S. 10Y | 4.384 | 12:32:59 | US10YT=X | +0.068 (+1.58%)
U.S. 30Y | 4.914 | 12:29:56 | US30YT=X | +0.058 (+1.19%)
U.S.  2Y | 3.886 | 12:29:09 | US2YT=X  | +0.004 (+0.10%)

Canada    10Υ |  3.394 | 22:55:02 | CA10YT=RR | +0.031 (+0.92%)
Brazil    10Y | 13.602 | Jul-4    | BR10ΥΤ=XX | +0.037 (+0.27%)
Germany   10Y | 2.5860 | 22:55:05 | DE10YT=RR | +0.020 (+0.78%)
France    10Y |  3.302 | 22:55:07 | FR10YT=RR | +0.025 (+0.76%)
U.Κ.      10Υ | 4.5640 | 22:55:09 | GB10YT=RR | +0.005 (+0.11%)
Spain     10Y |  3.241 | 22:55:07 | ES10YT=RR | +0.022 (+0.68%)
Italy     10Y |  3.501 | 22:55:04 | IT10YT=RR | +0.031 (+0.89%)
Japan     10Y |  1.473 | 22:41:12 | JP10YT=XX | +0.042 (+2.94%)
Australia 10Υ |  4.211 | 22:54:40 | AU10YT=RR | +0.017 (+0.41%)

Tullett Prebon, Japan 30 Year Government Bond
TMBMKJP-30Y | 3.103% | 0.134 | Jul 8, 2025 1:57 p.m. JST